美國多個指數去年表現亮麗，坊間多個財經評論員都直接或間接提醒美股已經高處不勝寒，告誡投資者要趁早離場，但筆者從數據上卻看不到有即時減持的需要。首先，各個指數的P/E（以2023年12月31日計算），分別是道指27.3、納斯達克29.2，以道指來說，可接受的P/E約35，而納斯達克可接受的P/E約42，套用在股價上，將會是升勢有餘未盡，相信美股今年的「黑天鵝」只有息口走向和總統大選的選情，投資者可繼續看好美股走勢。
*南轅北轍*
日本在2024年流年不利，新一年開始便迎來地震和撞機等災禍，由於地震強度超過七級，相信還有一段時間會陸續出現餘震，到底會對日本經濟影響多少，還要一段時間才能揭曉。但短線來說，負面影響將主導市場，因為震後重建和經濟活動的恢復，都存在太多不確定性。
另一邊的新加坡，去年第四季的經濟增長優於預期，並且創下近六季以來最高，走勢相當凌厲。投資者可以適當加碼在新加坡相關的投資工具。
*落井下石*
中植集團申請破產清算，北京法院接受辦理，預示將朝破產方向走近一步，債務總額超過4000億元人民幣，漣漪效應下，最終牽涉的數額和機構可能難以估計。
另一邊，惠譽全線下調國內四大國有資產管理公司的發行人違約評級，當中中國長城和中國華融(02799)的最新評級是BBB，雖不至於負面或高風險，但也只是一步之遙，投資者宜密切注意國內信貸風險的發展。
*路途凶險*
恒指上周最高17135點，走勢上依然突破不了17400點，加上恒指期權認沽比例為40:60，但意外的是上周16400點認沽期權居然出現建倉，再參考建倉的交易時間，估計是short認沽證為主，而牛熊證街貨比例為55:45，重貨區分別在17300點和16200點，看來大市短期會再次反彈到17000點再回落，下跌支持位維持在16200點，剛好昨天（8日）恒指低位見16144點，是否初步見底言之尚早。
由於年關將至，假期氣氛濃厚，今月恒指波幅可以預期不會太大，但投資者要小心莊家利用急升急跌走勢在衍生工具中獲利，跟車太貼可能出現左一巴右一巴的情況。
*股票簡評*
歐舒丹(00973)主要以L'Occitane和Melvita商標設計、製造和營銷一系列含有天然或有機成分的化妝品、香水、香皂和居室香氛產品，同時集團亦以Erborian和L'Occitane au Bresil商標設計、營銷另一系列的居家室內香氛產品、化妝品、香水、香皂和相關天然產品。
剛公布的中期業績顯示，歐舒丹的收入上升約19%達到10.7億元（歐元．下同），但股東應佔溢利卻大幅下降45%至3400萬元，當中原因相信是集團的第一品牌L'Occitane en Provence盈利欠理想所致。據中期業績顯示，L'Occitane en Provence這品牌的純利大跌差不多97%，可以說是近乎零盈利，但偏偏這部分就佔了集團的總營業額接近56%。今次的中期盈利基本上都是靠集團旗下其他品牌所貢獻，Sol de Janerio系列的表現仍然一支獨秀，半年營收大升1.9倍，相關溢利亦同步升1.9倍。對比之下，L'Occitane en Provence品牌就相形見拙，加上毛利率連連下跌，沒落了的L'Occitane en Provence還會是歐舒丹的主打品牌嗎？
至於按地區來分類，還是以歐美地區增長為動力，但歐美經濟何時熄火還不確定，盈利前景欠缺保障。而集團的零售點大幅增加至接近3300間，相信也是集團這次業績不振的原因之一。
但最令筆者擔心的是，歐舒丹手頭的現金和現金等價物只有約1億元，但借貸總額則超過5億元，每年要付出的利息也不是一筆小數目，這些都對集團的盈利非常不利，10億元營收，只有1億元手頭現金，負債又高達5億元，這點反映了集團的現金流不足。投資者宜先沽貨離場，現階段不宜沾手。《資深市場人士 戴名》
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