《真知灼見》於今晨（２日）議息會後，如市場預期，美國聯儲局維持所有貨幣政策不變，
但就宣布從６月１日起，把每月回收量寬金額規模由現今６００億美元降至２５０億美元，至於
每月回收按揭抵押債券金額規模則維持不變於３５０億美元水平。在其聲明中，聯儲局主席鮑威
爾指，現今通脹仍是過高，或許該局於是次加息周期中再次加息的可能性不大，但何時減息，必
須視乎未來通脹數據變化而定。對於今年內通脹變化，鮑威爾指雖預期會有所回落，但就表明對
此預測缺乏信心。在聯儲局議息會後，按利率期貨市場價格變化顯示，現市場估計聯儲局９月減
息機率依然只有５２％，１１月也不高只有６４％，要到１２月才是１００％。
＊聯儲局幣策改動的弦外之音＊
對於是次議息會，尚有兩點值得留意。首先，聯儲局於６月起減少每月回收量寬金額規模，
相信是想釋出一個信息，他們是「意向」把其貨幣政策轉向寬鬆而不是收緊，相信此點是明確的
，惟何時能減息，還待通脹數字配合。而聯儲局這一政策改動，相信亦足以打破先前一些市場人
士對聯儲局還有加息可能的幻想。
另一點值得留意是，面對美國首季ＧＤＰ只有１﹒６％增幅，遠低於去年第四季的３﹒４％
增長，以及再有美國小型銀行倒閉，聯儲局仍不為所動，依然不急於減息，表明了聯儲局在制訂
貨幣政策時，優先考慮始終是通脹。
＊市場對議息會反應平淡＊
回看市場即時反應，美國具指標性的１０年期債息又或美元匯價，也未見太大變化。今早於
亞洲市場所見，美國１０年期債息依然維持在４﹒６％之上，美匯指數仍靠近於１０６指數點附
近徘徊。至於對美日息差最為敏感的日圓匯價，其波幅雖大，周一（２９日）曾跌破１６０兌１
美元，昨晚卻又一度攀升至靠近１５３兌１美元，但今早於亞洲市場報１５６﹒０，即繼續保持
在１５５至１５８兌１美元的範圍內。現市場焦點將轉移至周五（３日）美國公布的４月就業數
據上。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠
ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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