波司登(03998)持續堅持「聚焦主航道、聚焦主品牌」的戰略方向,通過與全球領先高標準對標,持續夯實「品牌引領、產品升級、渠道升級、優質快反」四項核心競爭力和「組織/機制/文化/人才、數字化經營」兩項保障體系,實現了持續穩健的增長。
*上半財年收入增21%盈利升25%,品牌羽絨服收入增28%*
於截至2023年9月30日止上半財年,集團實現收入74.71億元人民幣,較去年同期增長20.9%。股東應佔溢利為9.18億元人民幣,增長25.1%;毛利率為50%,與去年同期持平,但經營溢利率卻提升1.2個百分點至16.5%。按業務劃分,品牌羽絨服業務仍為集團的最大收入來源,錄得收入49.39億元人民幣,佔總收入66.1%,同比增長28.1%;貼牌加工管理業務錄得收入20.42億元人民幣,佔總收入27.3%,增長7.8%;女裝業務錄得收入3.92億元人民幣,佔總收入5.3%,增長15.4%;多元化服裝業務錄得收入9640萬元人民幣,佔總收入1.3%,增長9.8%。
品牌羽絨服業務方面,集團在2023年春夏季節推出防曬服等功能性品類產品,成功拓展增量業務。同時重新定義輕薄羽絨服,開啟羽絨服跨季節、多場景時尚穿搭自由的新格局。渠道方面,一方面通過聚焦「單店經營提質增效」,以門店經營為中心,帶動門店經營能力和運營效率提升,另一方面更加精細化管理和運營渠道建設,同時通過「Top門店」、「Top店長」等項目實施落地,實現了渠道端資源的有效匹配。商品運營方面,集團延續直營和批發訂貨完全分開的模式。直營門店單店訂貨、按照單店的銷售需求匹配貨品,後期按照銷售反應拉式下單、拉式生產。經銷商則根據各自不同的規模,採取不同的訂貨和返利的靈活模式。在2023/24上半財年,集團與經銷商的首次訂貨比例保持較低佔比,而餘下的訂單部分則根據旺季市場的實際反饋進行補單。如此的拉式補貨機制,對集團旺季銷售時對渠道庫存、商品結構的統一管理起到非常大的作用。截至2023年9月30日,集團庫存周轉天數為160天,同比2022年9月30日同期庫存周轉天數有21天的下降。
*利用企業微信與顧客更便捷溝通,建議3.4元買入*
2023/24上半財年,集團持續利用企業微信建立與顧客更加便捷的溝通橋樑。波司登品牌在天貓及京東平台新增粉絲超300萬,新增會員超90萬;截至2023年9月30日,波司登品牌在天貓及京東平台共計粉絲超3760萬,會員超1460萬。同時,波司登品牌在抖音平台新增粉絲超100萬;截至2023年9月30日,波司登品牌在抖音平台共計粉絲超900萬人。建議買入價3.4元,目標3.8元,止蝕位3.2元。《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)
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